понесет реальные потери.
Высокий уровень инфляции разрушает рынок ценных бумаг. Про-
центный риск - риск потерь, которые может понести инвестор в
связи с изменениями процентных ставок на рынке. Рост рыночного
уровня процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных
бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повы-
шении процента возможен массовый сброс ценных бумаг, эмитиро-
ванных под более низкие (фиксированные) проценты и способных
быть, по условиям выпуска, досрочно возвращенными эмитенту.
Наконец, отзывной риск - риск потерь для инвестора, если эми-
тент отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксиро-
ванного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным
процентом.
Защита от риск-менеджмент располагает определенными
повышенных возможностями управления риском. Они состоят
рисков д средств разрешения рисков и приемов сниже-
ния степени риска. Средствами разрешения рисков являются: из-
бежание риска, которое означает простое уклонение от мероприя-
тия, связанного с риском; удержание риска - оставление риска за
инвестором, то есть на его ответственность, передача риска - оз-
начает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то
другому, например, страховой компании, снижение степени рис-
ка - уменьшение вероятности и объема потерь.
Основные приемы снижения риска: помимо диверсификации
это - приобретение дополнительной информации (более пол-
ная информация позволяет сделать точный прогноз и снизить риск,
что делает информацию товаром, причем очень ценным), лимити-
рование - это установление лимита, то есть предельных сумм
расходов, продажи, кредита и т. п.; лимитирование применяется
банками для снижения степени риска при выдаче ссуд, хозяйст-
вующими субъектами для продажи товаров в кредит, предоставле-
ния займов, определения сумм вложения капитала и т. п.; само-
страхование - предприниматель предпочитает подстраховаться
сам, нежели покупать страховку в страховой компании. Самостра-
хование представляет собой децентрализованную форму, создание
натуральных и денежных страховых фондов непосредственно в
хозяйствующих субъектах, особенно в тех, чья деятельность под-
вержена риску. Основная задача самострахования заключается в
оперативном преодолении временных затруднений финансово-ком-
мерческой деятельности; страхование - защита имущественных
интересов хозяйствующих субъектов и граждан при наступлении
322 Раздел II. Управление предприятием
определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фон-
дов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов. Пра-
вовые нормы страхования в Российской Федерации установлены
законодательством.
Страхование следует рассмотреть подробнее. Оно представля-
ет собой экономическую категорию, сущность которой заключается
в распределении ущерба между всеми участниками страхования.
Это своего рода кооперация по борьбе с последствиями стихийных
бедствий и противоречиями внутри общества, возникаемыми по
причине хозяйственных отношений между членами общества. Стра-
хование выполняет четыре функции: рисковая, предупредитель-
ная, сберегательная, контрольная. Содержание рисковой функ-
ции выражается в возмещении риска. В рамках действия этой функ-
ции происходит перераспределение денежной формы стоимости
между участниками страхования в связи с последствиями случай-
ных страховых событий. Рисковая функция страхования является
главной, т. к. страховой риск непосредственно связан с основным
назначением страхования по возмещению материального ущерба
пострадавшим.
Назначением предупредительной функции страхования яв-
ляется финансирование за счет средств страхового фонда меро-
приятий по уменьшению страхового риска. Содержание сберега-
тельной функции заключается в том, что при помощи страхова-
ния сберегаются средства на дожитие. Это сбережение вызвано
потребностью в страховой защите достигнутого семейного достатка.
Сущность контрольном функции выражается в контроле за строго
целевым формированием и использованием средств страхового
фонда.
Страхование может осуществляться в обязательной и добро-
вольной формах. Обязательным страхованием, является страхо-
вание, осуществляемое в силу закона. Виды, условия и порядок
проведения обязательного страхования определяются существую-
щими законодательными актами РФ. Расходы по обязательному
страхованию относятся на себестоимость продукции. Доброволь-
ное страхование осуществляется на основе договора между стра-
хователем и страховщиком.
Классификация страхования представляет собой систему де-
ления страхования на отрасли, виды, формы страховых отноше-
ний. В основе такого деления лежат различия в объектах страхова-
ния, категориях страхователей, объеме страховой ответственности.
Исходя из объектов страхования различают три отрасли страхова-
ния: имущественное, страхование ответственности, личное.
Вид страхования выражает интересы страхователей, связан-
ных с защитой конкретных объектов, так, личное страхование
включает следующие виды: страхование жизни, страхование от
несчастных случаев и болезней, медицинское страхование. Иму-
щественное страхование включает в себя страхование средств
323
7. Риск-менеджмент
наземного транспорта, воздушного транспорта, страхование грузов,
страхование финансовых рисков. Страхование ответственно-
сти включает следующие виды: страхование ответственности за-
емщиков за непогашение кредитов, страхование ответственности
владельцев автотранспортных средств, страхование иных видов
ответственности.
Личное страхование - это отрасль страхования, с помощью
которой осуществляется страховая защита семейных доходов гра-
ждан, укрепление достигнутого семейного благосостояния. Основ-
ной целью страхования жизни является предотвращение критиче-
ского ухудшения уровня жизни людей. Страхование жизни носит
долгосрочный характер, т. к. договоры заключаются на несколько
лет или пожизненно. Оно предусматривает выплату страховой суммы
страхователю или другому лицу в связи: с дожитием до обуслов-
ленного срока или события, либо до пенсионного возраста с после-
дующей выплатой ежемесячной пенсии в установленном размере.
В РФ введено обязательное государственное личное страхова-
ние военнослужащих и граждан, призванных на военные сборы.
Оно проводится за счет средств Министерства обороны и Мини-
стерства внутренних дел. Страховые суммы и единовременные стра-
ховые пособия выплачивают сразу две организации: Военно-стра-
ховая компания, обслуживающая военных по линии Министерства
обороны, и Росгосстрах, у которого заключен договор с Министер-
ством внутренних дел.
До последнего времени в России страхование жизни на основе
добровольного страхования преобладало в качестве скрытой систе-
мы выплат заработной платы сотрудникам предприятий, которые
заключали договора со страховыми компаниями. Страховые выплаты
выкупных сумм (расторжение договора в частности) или выплаты
страховых сумм по риску "на дожитие" не облагаются никакими
налогами, если застрахованными являются физические лица. До
марта 1996 г. предприятия могли страховать своих сотрудников за
счет своих средств и не платили в бюджет налогов, кроме подоход-
ного со страховых выплат. Теперь данные выплаты сопровождают-
ся отчислениями в пенсионный фонд, что существенно осложнило
применение такой схемы. Ныне, хотя упор делается на средства
физических лиц, все равно продолжается уклонение от налогов. В
то же время уже сегодня на нашем страховом рынке имеются стра-
ховые продукты, которые действительно являются классическим
страхованием жизни с периодическими выплатами (аннуитетом).
Такой продукт представляет, например, страховая компания "Прин-
ципиал".
Обязательное медицинское страхование, проводимое в РФ,
приобрело черты социального страхования, т. к. порядок его прове-
дения установлен государственным законодательством - Законом
РФ "О медицинском страховании в Российской Федерации". Фонд
обязательного медицинского страхования относится к внебюджет-
324
Раздел II. Управление предприятием
ным социальным фондам. Для него характерны: уплата страховых
взносов в установленных размерах и в установленные сроки; стан-
дартный, одинаковый для всех застрахованных уровень страхового
обеспечения.
Имущественное страхование - отрасль страхования, в ко-
торой объектом страховых отношений выступает имущество в раз-
личных видах и имущественные интересы. Экономическим назна-
чением имущественного страхования является возмещение ущер-
ба, возникшего вследствие страхового случая. Застрахованным мо-
жет быть как собственное имущество страхователя, так и находя-
щееся в его владении, пользовании и распоряжении. Имуществен-
ное страхование включает страхование наземного транспорта, воз-
душного транспорта, водного транспорта, страхование грузов, стра-
хование финансовых рисков. Имущественное страхование может
быть добровольным и обязательным.
Данный вид страхования особенно актуален в нашей стране,
т. к. оно применяется для страхования грузов, которые проходят
через многие границы государств и подвержены риску быть укра-
денными, сожженными и т. д. в связи с нестабильностью экономи-
ки, криминальным разгулом. Поэтому менеджер должен принять
правильное решение - взять риск на себя или возложить его на
страховую компанию. Также актуальны в настоящее время и ва-
лютные риски. Имеются нередко большие курсовые потери от
падения или повышения курса валюты платежа, что может быть
застраховано в страховой компании, которая применяет хеджиро-
вание рисков.
Интересное нововведение сделало правительство Москвы, соз-
дав страховой пул из нескольких страховых компаний, которые
прошли конкурсный отбор, и страхуют приватизированные квар-
тиры от аварий и бедствий (пожара и т. д.) Это добровольное стра-
хование имеет пониженные тарифы по сравнению с единоличным
страхованием от тех же рисков, но сделанных в какой-то другой
компании (льготное страхование). Страховые взносы можно опла-
тить в Сбербанке вместе с другими коммунальными платежами,
что очень удобно. Среди таких компаний: СК "МАКС", "Военно-
страховая компания", СК "МЕСКО", "Русская страховая компа-
ния", СК "Генеральный резерв" и т. д.
Основная работа по управлению риском осуществляется непо-
средственно на самом предприятии, но для ее успеха необходимо,
что этой проблемой занялись практически все звенья компании в
рамках своей специализации и компетенции. Риск-менеджмент в
подразделении включает в себя прежде всего анализ состояния
рынка и возможностей подразделения, который нацелен на марке-
тинговые исследования с целью определения наиболее перспектив-
ных направлений деятельности данного отдела, с предварительной
оценкой степени риска и поиска методов его предупреждения или
уменьшения. Кроме того, при анализе финансового состояния ком-
325
7. Риск-менеджмент
пании определяются задачи подразделения в риск-менеджменте в
рамках возможностей и стратегических задач фирмы. Особенно это
важно для подразделений, осуществляющих рискованные опера-
ции с ценными бумагами.
На основе данного исследования производится оценка и выбор
наиболее перспективных направлений деятельности отдела. Это чаще
всего определяется основными концепциями развития фирмы в
целом и во многом - характером руководителя подразделения.
Менеджер призван определить особенности политики управления
риском, ее пределы, основные принципы оценки. Формируя страте-
гию управления риском, менеджеру приходится рассчитывать, ка-
кой объем риска фирма может себе позволить, то есть возможную
сумму убытка, которую фирма способна реально погасить из собст-
венных средств, а также определить, какую именно разновидность
риска он обязан учитывать в деятельности подразделения, чтобы
выработать приемы, позволяющие управлять подобным риском.
Если условия рынка и положение компании открывают воз-
можность обеспечить высокий оборот, то менеджеры прикладыва-
ют все усилия, чтобы организовать обслуживание потребителей,
даже если это потребует дополнительных затрат. Расстановка при-
оритетов, основанная на предпочтении крупным клиентам, ставит
фирму в зависимое от них положение и увеличивает риски. Поэто-
му целесообразен подход на развитие потребительской сети, со-
стоящей из небольших компаний, обслуживание которых ведется
практически на равных условиях. Такой подход обеспечит более
стабильное положение на рынке и независимость в выборе направ-
лений развития.
Добавим далее, что составление инструкций, а также лимити-
рование рисков представляет важную составную часть риск-ме-
неджмента. Необходимы четкие инструкции для каждого сотруд-
ника или типа операций. Инструкция должна определять исчерпы-
вающий список разрешенных операций, описание их исполнения,
порядок отчетности и ответственность каждого исполнителя.
Лимитирование используется, когда действуют от имени ком-
пании разные дилеры и означает индивидуальное назначение ли-
митов каждому дилеру по следующим позициям: по технике тор-
говли (уровень допустимого риска, лимит открытой позиции, лимит
дневного допустимого убытка), по результатам работы (минималь-
ный уровень прибыли за период, система поощрения в зависимости
от прибыли). Заметим, что лимиты должны быть введены по каж-
дой операции. Кроме того, должен быть определен лимит риска и
лимит допустимого убытка для всего подразделения в целом. Изме-
нения рынка должны приводить к соответствующей гибкой кор-
ректировке инструкций и механизмов управления риском.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87