Дальше планирование опускается вниз, на уровень фирмы и на
уровень проекта. Два последних бюджета (фирмы и проекта) стро-
ятся "перекрестно": первый имеет разбивку по проектам, а вто-
рой - по фирмам, когда охватывает несколько фирм. Согласно ус-
тановленным бюджетам компании набирают портфель заказов, по-
сле чего переходят к более детальному планированию и анализу.
Минимальной ячейкой этого процесса является часть общего про-
екта в рамках одной фирмы (для последней она выступает "своим"
проектом). В результате можно составить таблицы, в которых есть
и натуральные показатели, и их движение. Такая степень детали-
зации планирования очень важна, поскольку при этом обеспечива-
ется конкретизация ситуации по отдельным проектам.
При подготовке проекта анализируются разные варианты его
реализации. Так, по проекту "Бензол" были изучены многие вари-
анты переработки, цены транспортировки, условия переработки
(коэффициенты выхода продукции), выбраны оптимальные три ва-
рианта, причем по каждому были проведены плановые расчеты, и
только после этого выбран один, обозначенный как проект. Благо-
даря такой системе менеджер может оценить запланированное и
реальное движение денег, продукции, выяснить, например, кто не
предпринял необходимых действий для продвижения товара.
В результате создания подобной системы трейдеры коммерче-
ского отдела фирмы способны рассчитывать варианты своих про-
9<
254 Раздел II. Управление предприятием
ектов самостоятельно. При этом руководство фирмы только харак-
теризует общие правила игры, формирует портфель заказов, а то,
что относится к конкретным проектам, определяют они сами. У них
для этого имеется вся необходимая информация - цены на сырье,
транспортировку, коэффициенты переработки тех или иных пред-
приятий. У них есть контракты, где указаны объемы и цены на
продукцию. В результате они в состоянии определить доход своего
проекта как разницу между доходами и производственными затра-
тами. По маржинальному доходу и показателям маржинальной рен-
табельности оценивается результат работы фирмы в рамках одного
проекта. По фирмам и по холдингу в целом рассчитывается при-
быль (убыток), а также рентабельность по прибыли. Что касается
общих расходов на управление, то применение системы "директ-
костинг", т. е. управленческого учета, позволяет покрывать такие
затраты из общей прибыли.
6. Управление финансами предприятия
"Раз монета круглая -
пусть она крутится"
Французская пословица
Финансовый
менеджмент
Управление финансовыми ресурсами, денежными
потоками компании (финансовый менеджмент) яв-
ляется одним из ключевых элементов всей системы современного
управления, имеющим особое, приоритетное значение для сегодняш-
них условий экономики России.
Финансовый менеджмент - вид профессиональной деятель-
ности, направленной на управление финансово-хозяйственным функ-
ционированием фирмы на основе использования современных ме-
тодов
Финансовый менеджмент включает в себя:
- разработку и реализацию финансовой политики фирмы с
применением различных финансовых инструментов;
- принятие решений по финансовым вопросам, их конкрети-
зацию и разработку методов реализации;
- информационное обеспечение посредством составления и
анализа финансовой отчетности фирмы;
- оценку инвестиционных проектов и формирование портфе-
ля инвестиций; оценку затрат на капитал; финансовое планирова-
ние и контроль;
- организацию аппарата управления финансово-хозяйствен-
ной деятельностью фирмы.
6. Управление финансами предприятия 255
Методы финансового менеджмента позволяют оценить:
- риск и выгодность того или иного способа вложения денег;
- эффективность работы фирмы;
- скорость оборачиваемости капитала и его производитель-
ность.
Задачей финансового менеджмента является выработка и
практическое применение методов, средств и инструментов для
достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных
производственно-хозяйственных звеньев - центров прибыли. По-
добными целями могут быть:
- максимизация прибыли;
- достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде;
- увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или
владельцев) фирмы;
- повышение курсовой стоимости акций фирмы и др.
В конечном итоге все эти цели ориентированы на повышение
доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников
капитала) фирмы.
В задачи финансового менеджмента входит нахождение опти-
мального соотношения между краткосрочными и долгосрочными
целями развития фирмы и принимаемыми решениями в рамках
финансового управления. В краткосрочном финансовом управле-
нии, например, принимаются решения о сочетании таких целей,
как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций,
поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Такая
ситуация возникает в случае, когда фирма, инвестирующая капи-
тал в развитие производства, несет текущие убытки, рассчитывая
на получение высокой прибыли в будущем, которая обеспечит рост
стоимости ее акций. С другой стороны, фирма может воздержи-
ваться от инвестиций в обновление основного капитала ради полу-
чения высоких текущих прибылей, что впоследствии отразится на
конкурентоспособности ее продукции и приведет к снижению рен-
табельности производства, а затем к падению курсовой стоимости
ее акций и, следовательно, к ухудшению положения на финансовом
рынке.
В долгосрочном финансовом управлении, ориентированном на
те же конечные цели, прежде всего учитываются факторы риска и
неопределенности, в частности, при определении предполагаемой
цены акций как показателя отдачи на вложенный капитал.
Задачей финансового менеджмента является определение при-
оритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания инте-
ресов различных хозяйственных подразделений в принятии инве-
стиционных проектов и выборе источников их финансирования.
В конечном итоге главное в финансовом менеджменте -
принятие решений по обеспечению наиболее эффективного
движения финансовых ресурсов между фирмой и источника-
ми ее финансирования, как внешними, так и внутрифирмен-
256 Раздел II. Управление предприятием
ными. Управление потоком финансовых ресурсов, выраженных в
денежных средствах, является центральным вопросом в финансо-
вом менеджменте. Поток финансовых ресурсов составляют денеж-
ные средства:
- полученные в результате финансово-хозяйственной деятель-
ности фирмы;
- приобретенные на финансовых рынках посредством прода-
жи акций, облигаций, получения кредитов;
- возвращенные субъектам финансового рынка в качестве
платы за капитал в виде процентов и дивидендов;
- инвестированные и реинвестированные в развитие произ-
водственно-хозяйственной деятельности фирмы;
- направленные на уплату налоговых платежей. Функции и
экономические методы финансового менеджмента можно подраз-
делить на два блока: блок по управлению внешними финансами и
блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю.
Блок по управлению внешними финансами предполагает реа-
лизацию отношений фирмы с юридически и хозяйственно само-
стоятельными субъектами рынка, включая собственные дочерние
компании, выступающие в качестве клиентов, заимодателей, по-
ставщиков и покупателей продукции фирмы, а также с акционера-
ми и финансовыми рынками. Сюда входят:
- управление оборотными активами фирмы: движением де-
нежных средств; расчетами с клиентами; управление материаль-
но-производственными запасами и пр. ;
- привлечение краткосрочных и долгосрочных внешних ис-
точников финансирования.
Блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю
включает:
- контроль за ведением производственного учета;
- составление сметы затрат, контроль за выплатой заработ-
ной платы и налогов;
- сбор и обработку данных бухгалтерского учета для внут-
реннего управления финансами и для предоставления данных внеш-
ним пользователям:
- составление и контроль за правильностью финансовой от-
четности: баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движе-
нии денежных средств и др. ;
- анализ финансовой отчетности и использование его резуль-
татов для внутреннего и внешнего аудита;
- оценка финансового состояния фирмы на текущий период и
ее использование для принятия оперативных управленческих ре-
шений и в целях планирования.
В функции финансового менеджмента входит:
- анализ финансовой отчетности;
- прогнозирование движения денежных средств;
- выпуск акций;
6. Управление финансами предприятия 257
- получение займов и кредитов;
- операции с инвестициями;
- оценка операций слияния и поглощения фирм.
Важнейшие решения, принимаемые в области финансового
менеджмента, относятся к вопросам инвестирования и выбору ис-
точников их финансирования.
Инвестиционные решения принимаются по таким проблемам,
как:
- оптимизация структуры активов, определение потребностей
в их замене или ликвидации;
- разработка инвестиционной политики, методов и средств ее
реализации; определение потребностей в финансовых ресурсах;
- планирование инвестиций по фирме в целом; разработка и
утверждение инвестиционных проектов, разрабатываемых в про-
изводственных отделениях;
- управление портфелем ценных бумаг.
Инвестиционные решения предполагают выделение в финан-
совом менеджменте двух видов финансового управления: кратко-
срочного и долгосрочного, имеющих свои специфические черты.
Краткосрочные инвестиционные решения направлены на опреде-
ление структуры капитала фирмы на текущий период, которая от-
ражается в ее балансе. Принятие таких решений требует от фи-
нансовых менеджеров глубоких профессиональных знаний в облас-
ти текущего финансового управления фирмой, умения применять
обоснованные методы их реализации с учетом текущих тенденций
развития рынка.
Долгосрочные инвестиционные решения, именуемые страте-
гическими, направлены на обеспечение успешного функционирова-
ния фирмы в будущем и требуют от финансовых менеджеров глу-
боких базовых знаний, практического опыта и навыков в использо-
вании современных методов анализа для выбора оптимальных на-
правлений и путей развития фирмы на перспективу с учетом объ-
ективных закономерностей и специфики развития российской эко-
номики.
Решения по выбору источников финансирования принимают-
ся по таким вопросам, как:
- разработка и реализация политики оптимального сочета-
ния использования собственных и заемных средств для обеспече-
ния наиболее эффективного функционирования фирмы;
- разработка и претворение в жизнь политики привлечения
капитала на наиболее выгодных условиях;
- дивидендная политика и др.
Роль финансовой политики в централизованном управлении
фирмой определяется тем, что она затрагивает все стороны ее эко-
номической деятельности - научно-техническую, производствен-
ную, материально-техническое снабжение, сбыт - и отражает в
концентрированном виде влияние многочисленных внутренних и
258 Раздел II. Управление предприятием
внешних факторов. В рамках единой финансовой политики, разра-
батываемой на высшем уровне управления, определяются в гло-
бальном масштабе источники финансовых ресурсов и их распреде-
ление в рамках фирмы.
Трудно однозначно определить конкретные формы и методы
проведения финансовой политики. Хотя в рамках отдельных фирм
и имеются существенные отличия в использовании конкретных форм
и методов финансовой политики, можно, тем не менее, говорить об
общих ее чертах и принципах, а также инструментах финансовой
политики. Важнейшие из них: распределение и перераспределение
прибылей; финансирование и кредитование деятельности различ-
ных подразделений; определение структуры и характера внутри-
фирменных финансовых операций и расчетов по ним.
Бюджетирование
Особое значение в финансовом менеджменте
имеет планирование финансов или бюджетирование. Разрабатывая
бюджет на следующий период, следует принимать решение забла-
говременно, до начала деятельности в этот период. В таком случае
существует большая вероятность того, что разработчикам плана
хватит времени для выдвижения и анализа альтернативных пред-
ложений, чем в той ситуации, когда решение принимается в самый
последний момент. Другими словами, в последнем случае фирма во
многом рискует пойти по пути наименьшего сопротивления.
Одобрение руководством фирмы бюджета (плана) подразделе-
ния служит сигналом того, что в дальнейшем оперативные реше-
ния принимаются на уровне этого подразделения (децентрализо-
ванно), если они не выходят за установленные бюджетом рамки.
Если же бюджеты на уровне подразделений не разрабатываются,
руководство фирмы вряд ли будет склонно к децентрализации про-
цесса принятия оперативных решений.
Организация работ по внутрифирменному финансовому пла-
нированию зависит от величины предприятия. На мелких фирмах
не существует разделения управленческих функций в собственном
смысле этого слова, и руководители имеют возможность самостоя-
тельно вникнуть во все проблемы. На крупных предприятиях рабо-
та по составлению бюджетов должна производиться децентрализо-
ванно. Ведь именно на уровне подразделений сосредоточены кад-
ры, имеющие наибольший опыт в области производства, закупок,
реализации, оперативного руководства и т. д. Поэтому именно в
подразделениях и выдвигаются предложения относительно тех дей-
ствий, которые было бы целесообразно предпринять в будущем.
Бюджеты подразделений разрабатываются не изолированно
друг от друга. При расчете, например, плановых показателей реа-
лизации, а значит, и величины покрытия необходимо знать усло-
вия производства и запланированные отпускные цены.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87