Данный риск может быть шалогичен риску вхождения в договорные отношения с недееспо-
118
собными или неплатежеспособными партнерами. Кроме того, одним из источников его возникновения может быть стратегия одного из контрагентов данной фирмы, которая нацелена на оказание давления на нее с целью принятия ею на себя каких-либо неоговоренных ранее обязательств. Специфическим источником риска задержки партнерами текущих договорных обязательств может быть следствием реализации данного риска у них со стороны их контрагентов.
Риск выхода партнеров из совместной деятельности Существование риска выхода партнеров из совместной деятельности обусловлено наличием неопределенности в прогнозировании поведения партнеров по своей деятельности. Это означает, что всегда существует возможность того, что кто-либо из партнеров в результате определенных изменений либо в своей стратегии, либо в силу изменений, которые происходят на рынке, может реализовать свое право выхода из совместной деятельности, которое было предусмотрено ранее. Частным случаем реализации данного риска является выход одного из партнеров из совместного предприятия. Формальных причин для принятия такого решения о выходе может быть множество (например, несогласованность в действиях партнеров, изменения собственников в материнских компаниях и т.п.).
Одним из способов снижения потерь в случае реализации данного вида риска является наличие у каждого из партнеров альтернативной стратегии своей деятельности.
Риск блокирования договорных отношений с партнерами Одной из основных причин риска блокирования договорных отношений с партнерами являются некачественно составленные контракты с ними. Это проявляется в том, что по недостаточно согласованным контрактам могут возникнуть разногласия между партнерами, которые довольно сложно урегулировать вследствие нежелания идти на определенные уступки в пользу другой стороны. Основным способом снижения степени данного риска является четкий и грамотно составленный контракт с детальным и всесторонним освещением всех возможных проблем, которые могут возникнуть в ходе проведения хозяйственной деятельности.
7.4. Риски непредвиденной конкуренции
Риск входа на товарный рынок фирмы многопрофильных (диверсифицированных) фирм т других отраслей Риски непредвиденной конкуренции имеют основным источником своего происхождения неопределенность, которая существует
119
на рынке в отношении определения стратегии поведения рыночных субъектов.
Риск входа на товарный рынок фирмы многопрофильных (диверсифицированных) фирм из других отраслей наиболее характерен для следующих возможных ситуаций:
* если стратегия фирмы основана на внедрении на рынок инновационного продукта, который ориентируется на новую более производительную технологию, на этот продукт на рынке есть спрос, причем существует высокая вероятность того, что его уровень рентабельности будет выше, чем среднеотраслевой (либо средний в целом по народному хозяйству), тогда вероятна диверсификация других фирм в сторону производства данного продукта. В данном случае диверсификация представляет собой перелив капитала в наиболее эффективные отрасли и производства. Следует отметить, что при этом для фирм, которые собираются диверсифицировать свою деятельность, существует целый ряд ограничений, в наиболее общем виде они могут быть представлены как ограничения внутреннего и внешнего характера. Более подробно вопросы, связанные с диверсификацией деятельности, будут рассмотрены в последующих темах;
* у фирм из других отраслей в процессе разработок новых продуктов и технологий появились перспективные побочные результаты по данной отрасли, в результате чего эти фирмы также могут выйти на рынок с подобными продуктами и тем самым увеличить конкуренцию для данной фирмы.
Риск зарождения новых фирм-конкурентов
Основным источником возникновения данного риска является зарождение местных молодых фирм-конкурентов, что может явиться следствием:
1) внедрения в производственную практику достижений научно-технического прогресса, в результате которого появляются новые технологии производства базового прежнего продукта, которые значительно улучшают его потребительские свойства. Возникновение данной ситуации может явиться причиной непредвиденного заполнения имеющейся на рынке ниши вследствие переключения на себя неудовлетворенного спроса новыми фирмами, капитал в которые переведен из других отраслей, стран и т.п.;
2) организации новых фирм аналогичной специализации как новыми лицами, которые ранее не участвовали в этом направлении бизнеса, так и группой лиц — носителей базисного ноу-хау, ранее работавших на данную фирму.
120
Частным случаем возникновения данного риска является риск появления на внутреннем рынке внешних товаропроизводителей, которые собираются реализовывать аналогичный продукт. Специфика этого риска состоит в его зависимости от макроэкономической политики, проводимой государством. Поэтому целесообразным представляется рассмотрение данного риска как самостоятельного.
Риск экспансии на местный рынок со стороны зарубежных экспортеров
Данный вид риска тесно связан с рисками зарождения новых фирм-конкурентов. Одним из основных источников возникновения данного риска является желание внешних товаропроизводителей заполнить появившуюся рыночную нишу. Спецификой этого риска является то, что зарубежные фирмы при этом либо не предлагали ранее на данном рынке свои товары, либо предлагали их в ограниченном количестве. Последнее означает, что их не удовлетворяли условия экспорта: импортные тарифы, квоты, запреты, неконвертируемость или ограниченная конвертируемость местной валюты, ограничения и налоги на переводы выручки, закупку товаров на местных рынках и т.д.
Риск конкуренции со стороны аналогов (заменителей) продаваемого фирмой продукта Основным источником возникновения риска конкуренции со стороны аналогов либо заменителей продаваемого фирмой продукта является развитие научно-технического прогресса, который может выразиться в появлении (создании) альтернативных:
1) продуктов (товарных аналогов). При этом их основная ориентация будет на удовлетворение потребностей покупателей в базовом продукте;
2) способов удовлетворения имеющихся на рынке потребностей. Другими словами, в разработке функциональных аналогов базового продукта производимого фирмой. Частным случаем данного риска является риск, основанный на
вероятности появления у традиционных потребителей базового
продукта иных потребностей, которые альтернативны базовому
продукту.
121
Глава 8 ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ
8.1. Сущность и классификация финансовых рисков
Финансовые риски представляют собой такой вид рисков предпринимательской деятельности, который связан с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств).
Анализ специальной литературы, посвященной сущности финансовых рисков, позволил нам сделать вывод о целесообразности их классификации по источнику их возникновеюи на несколько больших групп [15,16,21,24,42]:
1. Риски, связанные с покупательной способностью денег. Данная группа может быть классифицирована по вероятному месту возникновения потерь на риски:
• валютные;
• инфляционные;
• дефляционные.
2. Риски непредвиденных расходов и превышения сметы затрат на производство. Они состоят из рисков:
• увеличения рыночных цен на ресурсы;
• будущего повышения плавающей процентной ставки по предоставляемым для фирмы кредитам и понижения депозитной ставки по средствам.хранящимся на счетах в банках;
• вынужденного (незапланированного) увеличения ранее планировавшегося размера дивидендов по акциям, либо выплат по паям фирмы (других выплат из прибыли);
• связанных с выделением ассигнований на непредусмотренные планом развития предприятия мероприятия;
• выплаты надбавок за срочность выполнения работ и поставок, вследствие срыва их контрагентами предприятия.
3. Риски необеспечения хозяйственной деятельности необходимым финансированием. Сюда входят риски:
• ненахождения единственного источника финансирования деятельности фирмы в целом, либо отдельного направления ее деятельности;
• несрабатывания выбранного метода финансирования;
• исчезновения источников финансирования в ходе реализации конкретного проекта.
122
4. Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).
Данная группа рисков представляет особенный интерес в силу нескольких причин. Их суть сводится к тому, что исходя из определения инвестиций как совокупности средств, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в различные отрасли экономики, источники происхождения рисков, сопровождающих инвестиционную деятельность, классифицируются в соответствии со сферами их возникновения на инвестиционные риски от:
* вложения средств в производственшто и непроизводственную сферы экономики;
* деятельности фирмы на финансовом рынке.
Это означает, что первые из них действуют на любой субъект предпринимательской деятельности в процессе его функционирования, и их специфика состоит лишь в опосредованном действии (через систему рыночных посредников и т.п.). А вторые действуют на фирму в процессе совершения ею финансовых операций (покупки акций других предприятий, хранения денег в ценных бумагах государства и т.д.).
Таким образом, особый интерес представляет рассмотрение тех инвестиционных рисков, которые связаны с деятельностью предприятия на финансовом рынке. Данная группа рисков классифицируется по источникам их возникновения на:
» риски упущенной выгоды;
* риски снижения доходности, которые, в свою очередь, состоят из:
• процентных рисков;
• кредитных рисков.
Обе данные подгруппы рисков снижения доходности взаимосвязаны между собой, причем кредитные риски состоят из:
* биржевых рисков;
* селективных рисков;
* рисков ликвидности;
* рисков банкротства.
Далее будут рассмотрены отдельные виды финансовых рисков.
8.2. Риски покупательной способности денег
Валютные риски
Валютные риски связаны с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой и представляют собой опасность валютных потерь при проведении внешнеэкономических,
123
кредитных и других валютных операций. Происхождение данного риска является следствием интернационализации рынка, создания совместных предприятий, диверсификации их деятельности и т.п.
Источники возникновения данных рисков могут быть классифицированы по месту их происхождения на такие группы:
1) нежелание или невозможность иностранного партнера фирмы рассчитаться по взятым на себя обязательствам по переводу денежных средств;
2) наличие вероятности получения валютных убытков при проведении конкретных сделок в сил}' целого ряда причин (например, изменение курса валют в период совершения сделки и т.д.);
3) наличие вероятности совершения ошибки при переводе (конвертации) баланса внешнего контрагента фирмы в систему балансов, используемых на внутреннем рынке. Этот источник появления риска может быть связан как с наличием разницы в системе чтения баланса и его структуры, так и в выборе валютного курса, используемого для пересчета данных;
4) при кредитовании внешнеэкономических операций путем покупки сторонней организацией у экспортера векселей акцептованных импортером (т.е. экспортер переуступает сторонней организации свои требования к покупателю, эта форма кредитования называется форфейтинг), существует опасность того, что не будут получены гарантии от сторонней организации (например, банка) страны импортера. Таким образом, возникновение данной ситуации будет означать то, что продукция будет не реализована.
Инфляционные риски
Инфляция представляет собой процесс падения ценности или покупательной способности денег. Инфляционные процессы отрицательно сказываются на экономическом развитии вследствие непредсказуемости ценности денег и являются причиной возникновения особого вида финансовых рисков. Причины возникновения инфляционных процессов носят многофакторный, неоднозначный характер и состоят обычно не только в превышении денежной массы над товарной, но и в структурных диспропорциях, в несовершенстве хозяйственного механизма. Таким образом, в наиболее общем виде причиной появления инфляционных рисков являются проблемы общеэкономического характера в части макроэкономической политики.
Реализация данной группы рисков является одной из наиболее существенных причин возникновения потерь фирмы. Эти потери могут проявляться в нескольких формах, из которых наиболее существенными являются следующие:
124
1) рост цен отрицательно сказывается на качестве составляемых фирмой планов своего развития;
2) следствием инфляционных процессов является нежелание населения покупать некоторые товары, приобретение которых с его точки зрения недостаточно защищает его средства, что может привести к значительному снижению объемов продаж целого ряда фирм;
3) в условиях высокого уровня инфляции становится практически невозможным расширение деятельности предприятия (например, замена оборудования и т.д.), вследствие сложностей получения банковских кредитов и т.д.;
4) инфляционные процессы являются причиной возникновения таких рисков предприятия, которые связаны с уменьшением покупательной способности потребителей, что негативно сказывается на деятельности практически всех фирм-товаропроизводителей;
5) появляется вероятность того, что некоторые виды товаров будут увеличивать свою стоимость быстрее по сравнению с другими, что также негативно сказывается на деятельности фирм;
6) высокий уровень инфляции является причиной негативных изменений в инвестиционном климате всей экономики в целом. Таким образом, инфляционный риск, который, как свидетельствует опыт, практически всегда присутствует в условиях рыночной экономики, может явиться причиной значительных потерь для хозяйственных субъектов в случае его реализации.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26