В 1971 р. адміністрація Президента США
Р.Ніксова заборонила обмін долара ва золото. Це одначало,
що система зоідотодолвророго стандарту прилияила своє
На зміну Бреттон-Вудській системі прийшла досить
складна схстема плаваючих курсів, або Ямайська
валютна саствма. На нараді представників країн - членів
Міжвародаюго валютного фонду у Кінгстоні (Ямайка) було
відписано угоду, що оавамеиувяв початок існування су-
часної ваяотжі системи (1976 р.).
Основні оожіхвиая Ямайської вияпжм системи таки
1. У сфері міжнародних валютних гіліносжн - повна
демоібтияахоя золота і ліквідаця офіційно> ціни ва золото.
Золото стає запвйним товаром, ціна його ва світовому
ринку нчітянпіїся шд видивом вопигу і пропозиції. Вод-
ночас залого залишається ів<пуягг>гіктм,>уивм товаром, який
можна продавати для стабілізації власного платіжного ба-
лансу з метою одержання валюти інакб країни.
2. Нова валютна система заснована ва кількох ключових
валютах. Проте долар у мій зберігає особлюе місце. Нкні
ним здіДсшоеться до 2/3 міжнародних розрахунків.
3. Обмін валют відбувається за плаваючим курсом.
Пропорції обміну валют Сіх курси) досить шучкі і відо-
бражають внутрішній стан економіки окремих країн. Пе-
роцбачаио регулювання централіцими банками валютних
сшхвід-шень шяяхом купівлі та продажу Ьювемвої ва-
люти. /
4. Кожна країна сама вибирає валютний курс, який
забвреяево виражати в золотому еквіваленті,- фіксова-
няв або пяамямий. У ваш час існує багато рсажмів
204

валютних курсів. Наприклад, незалежне <плавання>, коди
курс складається під впливом попиту і пропозицій (США,
Японія, Великобританія, Австралія, Гана та ін.); кероване
<плавання>, що передбачає формування курсу під впливом
попиту і пропозицій, але здійснюється за умови втручання
центрального банку країни (Греція, Туреччина, Iндія,
Республіка Корея та ін.). Деякі країни мають кілька
видів валютних курсів, наприклад: курс для зовнппньо-
економічних операцій, курс для фінансових операцій, курс
для туристів. Країни Європейського співтовариства вико"
ристовують спільне <плавання>, яке передбачає два ва-
лютних режими: один - для операцій усередині співто-
вариства, другий - для відносин з іншими партнерами.
Деякі слаборозвинуті країни встановлюють курс своєї ва-
люти відповідно до валютного курсу будь-якої розвинутої
країни. Так, до американського долара <привязано> ва-
люти 40 країн, до французького франка - 13 країн.
Деякі країни <привязують> вартість своїх валют до <ко-
шика> або групи інших валют - так званий кошиковий
валютний курс (Австрія, Фінляндія, Швеція, Кіпр, Iзра-
їль, Угорщина та ін.). Як бачимо, існуюча валютна си-
стема досить складна.
5. Важливе місце в новій валютній системі займають
спеціальні права запозичення (5ресіа1 Огауіпе Кіепія) -
СДР. СДР - це колективна міжнародна одиниця МВФ.
СДР утворено у 1969 р. Саме на Ямайці (у КінтстонЇ)
було заплановано перетворити СДР у головний резервний
та міжнародний розрахунковий і платіжний засіб, тобто
СДР розглядалась як альтернатива долару в ролі світових
грошей.
СДР випускається Міжнародним валютиим фондом
(МВФ). Це безготівкові гроші у вигляд? запису яа спеціаль-
них рахунках країни в МВФ. СДР - наднаціональна валю-
та, яка діє тільки в межах Міжнародної валютної системи і на
рівні міждержавних економічних відносин країн - членів
МВФ. СДР використовується для: I) регулювання сальдо
платіжних балансів, тобто ліквідації дефіциту платіжного
балансу країни за допомогою СДР; 2) міжнародних плате-
жів; 3) придбання вільно конвертованої валюти.
Iншим проявом міжнародних штучних грошей є ЕКЮ
(Еигореп Сиггепі ипії) - валюта, шр функціонує в межах
Європейського співтовариства. Для її створення центральні
банки європейських країн виділили 20 % своїх золотих
запасів і 20 % доларових активів. У обмін на це вени
одержали спеціальні рахунки в ЕКЮ. Золото і доларові.
2Є5

активи лише наполовину покривають емісію ЕКЮ. Друга
половина покривається за рахунок внесків країн-учасниць
у їх національній валюті.
ЕКЮ має багато спільного з СДР, але є й істотні
відмінності в її функціонуванні. Насамперед, ЕКЮ вико-
ристовується як засіб кредитування не тільки країнами
Європейського співтовариства, а й США, Японією, Кана-
дою, країнами СНД, міжнародними організаціями. Крім
того, ЕКЮ функціонує і в приватному обігу, тобто вико-
ристовується не тільки юридичними, а й фізичними осо-
бами, які займаються приватним бізнесом.
Важливий елемент валютної системи - встановлен-
ня валютних курсів; воно відбувається двома шляхами:
1) через гаучкі, або плаваючі, валютні курси, коли про-
порція обміну національних валют визначається під впли-
вом попиту і пропозиції; 2) через фіксовані валютні курси,
які офіційно встановлюються державою.
Розглянемо фактори, під впливом яких змінюються по-
пит і пропозиція на валютному рийку:
1. Зміни в смаках споживачів на користь виробів іншої
країни підвищують попит на валюту цієї країни. Отже,
змінюється валютний курс. Наприклад, якщо британці ста-
нуть віддавати перевагу американським автомобілям, то,
купуючи їх, вони постачатимуть більше фунтів стерлінгів
на валютні ринки, і курс долара щодо фунта стерлінгів
зросте. Ї навпаки, якщо англійський твід стане популяр-
нішим у США, то попит на фунт зросте, а курс долара
впаде.
2. Зростання національного доходу (а відповідно й до-
ходів населення) даної країни порівняно з іншими країнами
призводить до зниження курсу її валюти. Наприклад, якщо
економіка США розвивається швидше, ніж британська, то
американський імпорт британських товарів, отже, і попит
у США на фунт стерлінгів зростатимуть. Ціна британського
фунта стерлінгів у доларах підвищуватиметься, тобто долар
знецінюватиметься.
3. Зміна внутрішніх цін у країні впливає на курс валюти.
Якщо рівень внутрішніх цін у Великобританії швидко зро-
стає, а в США залишається незмінним, то британський
споживач купуватиме відносно дешеві американські товари,
підвищуючи цим попит на долари. 1 навпаки, американці
менше купуватимуть британські товари, знижуючи пропо-
зицію доларів, що викличе знецінення фунту стерлінгів.
4. Якщо країна, з мстою подолання інфляції, проводи-
тиме політику <дорогих> грошей, підвищуючи процентні
206

ставки, то це призведе до притоку іноземного капіталу в
країну і підвищить курс національної валюти.
ПIДСУМКИ
1. Міжнародна валютна система - це форма організації
міжнародних валютних (грошових) відносин, затверджена
міждержавними домовленостями. Вона включає: міжна-
родні ліквідні ресурси, валютний курс, валютні ринки,
міжнародні валютні організації.
2. Міжнародна валютна система у своєму розвитку про-
йшла три етапи й існувала в таких формах: система
золотого стандарту, система золотовалютного стандарту
(Бреттон-Вудська система), система плаваючих курсів
(Ямайська система).
3. Золотий стандарт забезпечував стабільність валютних
курсів завдяки визначенню золотого вмісту національних
валют. В умовах Бреттон-Вудської системи країни-учасниці
підтримували валютні курси за рахунок стабілізаційних фон-
дів, золота або позичок, одержаних від МВФ. Великі де-
фіцити платіжних балансів скасовувалися за рахунок де-
вальвацій валют з дозволу МВФ. Ямайська система
грунтується на регулюванні плаваючих курсів. Валютні курси,
як правило, визначаються ринковими силами, хоча уряди
періодично втручаються в цей процес. Кожна країна сама
вибирає варіант встановлення валютного курсу.
4. Важливу роль в сучасній валютній системі відіграють
міжнародні грошові одиниці СДР (спеціальні права запо-
зичення) - колективна міжнародна одиниця Міжнарод-
ного валютного фонду та ЕКЮ - регіональне колективна
одиниця Європейської валютної системи.
5. Серед факторів, що впливають на курс валют, основне
значення мають: попит населення на товари іншої країни,
динаміка доходів населення, зміна внутрішніх цін, гро-
шова політика держави.
КОНТРОЛЬНI ЗАПИТАННЯ 1 ЗАВДАННЯ
1. Назвіть переваги та недоліки кожної з трьох міжнародних валютних си-
стем.
2. Які функції грошей виконують міжнародні штучні гроші - СДР та ЕКЮ?
3. Поясніть таке твердження: <Український експорт заробляє валюту, яку
можна використовувати для фінансування імпорту>.
207

4. Чи згодні ви з таким твердженням; <Підвищення ціни долара в карбо-
ванцях обовязково означає пвяня карбованця в доларах>?
5. Уявімо, що між Україною і США діє система плаваючих валютних курсів.
Виберіть, які з нвгаяеяих нижче ситуацій можуть підвищити або знизити
курс украйського карбованця:
а) США здійснюють по відношенню до України пільгову тарифну
політику.
б) Американські споживачі масово почали споживати вино <Масандра>,
чим <коротили сжмшвввіві вігФтвнвних напоїв.
в) В УкуеМ тоншає, Iнфляція.
г) В еквио>А>1 США аервя<аяаеся зветпий спад виробництва.
д) УкраЬй здійснює політику <дорогих> грошей.
Тема 4. Міжнародні фінансово-кредитні
ерганЬадії
Розвиток економічного співробітництва, валютних та фінан-
сових відносин між державами зумовив появу міжнародних
фюансово-іфедвтних оргагізацій, які здійснюють регулю-
вання цих відносин і сприяють стаяізації світової економі-
ки. Створено міжвіоп фїваасово-креарггиі організації ва
основі міждержавних угод. Провідає місце серед них иале-
жить Міхиарсаяоїйу валютному фонду (МВФ), Свгговому
банку, Єарояейсьїюму банку рекоясгрукцЯ та розвитку
(ЄБРР).
МIжяародістй валю гний фонд - наднаціональна ва-
лютно-крвдвіяа установа. МВФ створено иа Міжнароднй
валютяо-фіаавсовій конференції в Бреттов-Вудсі (США)
у 1944 р. як спеціаааовану представницьку організацію
00Н. М8Ф пояив працювати з 1 берааня 1947 р., його
ипаб-квартжра знаходиться у Ваішшгтоаі.
За статутом, метою МВФ є свдитяння міжнародному
валютному скЬробітвщгву та стабиівацї ваиот, створення
багатосторонвьої системи ндатежів і розрахунків, підтри-
мання рініюямії оддіжаих балансів країв - чжвов Фонду.
Цим МВФ уможливдое зростання і збалансововсть ж-
кзрояк> торгшлі, ггшЬішдшя економі дато кігімвгу окре-
мих країв і стабілізацію світового госжпарствв в цілому.
МВФ здійгдое систему захпків, сврвмовгвкх ва ретулво-
вмвя -ЛХУЕИВС курсів, спрБЕнкя коюртопаності валют,
ивдптя иороткостроюпиух іредигів крвівам - членам
208

Фонду для покриття тимчасового дефіциту їх платіжних
балансів, ліквідацію валютних обмежень, організацію кон-
сультативиої допомоги з фінансових та валютних питань.
МВФ - організація акціонерного типу. Його ресурси
формуються за рахунок внесків країн-учасниць. Для кожної
з них встановлено вступну квоту, розмір якої визначається
відповідно до частки країни у світовій торгівлі. Квота
переглядається кожні 5 років. Частіша внеску країни вно-
ситься у вільно конвертовавій валюті (22,7 %), а решта -
у млоті дааоі крйкя. Кількість содоспі крайіи-учасяиці
айлеж.ить від еяммнх V вивосу в бюджет Фоиду.
У 1947 р. учвсмками МВФ були 49 країн, а його
основний кавіил скл-вв 7,7 мфц доларів. Ниві до Фонду
входять понад 170 крЯЕн, і понад 50 з них виконують його
програми. У 1991-1992 рр. понад 20 держав висловили
бажання стати членами Фонду, у тому числі країни, що
входили до колишнього СРСР. Україна <грийнята до МВФ
у вересні 1992 р. і стала 167-м членом цій міжяародної
організації.
Статутний капітал МВФ на 1 липня 1992 р. досяг
120 млря доларів. Крім статутного капіталу і загадмшх
кредитних ресурсів, МВФ створив ще ряд спеціальних
фондів.
Головним акціонером МВФ в США. На кінець 1992 р.
квота США стамовида 19,62 %. Крупними акдювервми є
Ншеччжиа і Японія (по 6,1 %), Франція і Велякобїтгашя
(по 5,48 %), Саудаська Араюя (3,79 %), Iталія (3,4 %),
Канада (3,2 %), Нідеряавди (2,55 %), Китай (2.5 %).
Квоту для Росії стажялево вя рівні 3,0 %, Украївн -
0,7 %.
Керівними оргаяами МВФ в Рада управляючих, Ди-
ректорат і Секретаріат. Найвищий орган - Рада управ-
ляючих, яка щжймае вових членів до Фонду, затверджує
зміни паритетів валют країв-учасниць, переглядає квоти,
розпвділяє чистий доход Фоаду. Директорат займається
поточним регуяюваяиям дшдьвості цієї організації.
Міжиародямй вадотяий фонд аабезпечував функці-
онуваивя Врсттои-Вудоької валютио> системи, яка існу-
вала до почепу 70-х років, відіграючи звачну роль у
зміцненні <с---яьоекояомігаих звязків. Реагуючи иа
зміни в світовому гоаюяврств>, МВФ обгрунтував основні
щмицвті яової вадитюі састеми, яка була пршімята
на нараді країв - [апіп Фонду у Кінгстояі на Ямайвд
(січень 1976 р.). МВФ в творцем кодектаииої міжварвйиої
грошової РЯД-ЦI - СДР.
М9

МВФ підтримує тісні звязки із Світовим банком, ГАТТ,
Європейським банком реконструкції та розвитку, іншими
міжнародними фінансово-кредитними організаціями. Член-
ство в МВФ відкриває шлях і до тісного співробітництва
з цими організаціями.
Світовий банк - це Міжнародний банк реконструкції
та розвитку (МБРР)і його філіали: Міжнародна фі-
нансова корпорація (МФК) і Міжнародна асоціація
розвитку (МАР).
МБРР заснований одночасно з МВФ в Бреттон-Вудсі в
1944 р. Почав функціонувати з 25 червня 1946 р. Місце
перебування - Вашингтон. Членами Банку можуть бути
лише члени МВФ. Первісний капітал - 10 млрд доларів
(100 тис. акцій по 100 тис. доларів кожна). Акції розпо-
ділилися між країнами-учасницями відповідно до їхніх квот
у МВФ.
МБРР - це найбільша у світі фінан..ж. р<;дитна ор-
ганізація, яка надає довгострокові кредити на державні
програми, при цьому лише урядам і центральним банкам
країн. Нині з метою сприяння соціальному й економічному
розвитку країн МВФ надається технічна і фінансова до-
помога понад 100 країнам. Основна маса кредитів спря-
мовується на розвиток виробничої інфраструктури і сіль-
ського господарства.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33