На этапе эксплуата-
ции затраты сопоставимы с аналогичными характеристиками, получен-
ными при разработке систем с использованием алгоритмических язы-
ков. Однако рассмотренная технология может быть значительно усо-
вершенствована в случае использования предварительно разработан-
ной унифицированной модели некоторого гипотетического объекта, в
частности фондовой биржи.
Таким образом, на основе проведенного анализа существующих
технологий проектирования ИС была предложена новая концепция
проектирования и развития БКС, основанная на разработке и ис-
188
пользовании современных CASE-технологий директивного типа и
средств автоматизации расчетно-аналитических проектных работ.
Моделирование функциональной части биржевой адаптивной ком-
пьютерной системы (БАКС), соответствующей заданным потребитель-
ским свойствам, проводилось с использованием методики IDEFO, под-
держивающей структурные методы анализа и проектирования, в осно-
ве которых лежит принцип декомпозиции процессов и данных. Функ-
циональная модель отражает архитектуру системы на основе взаимо-
связанных модулей и состоит из диаграмм, фрагментов текстов и
глоссария, имеющих ссылки друг на друга. Структура предложенной
унифицированной адаптивной модели функциональной части БАКС
приведена на рис. 8. Эта смоделированная функциональная часть
БАКС наиболее полно, по мнению ее авторов, учитывает потребитель-
ские свойства.
Предложенная функциональная структура БАКС состоит из ряда
взаимосвязанных подсистем, представляющих собой автоматизирован-
ные рабочие места (АРМ) брокеров, специалистов и персонала биржи.
Основные компоненты образующихся БКС:
• АРМ участников биржевой торговли, предназначенные для ра-
боты с информацией, которая хранится в централизованной
базе, ввода заявок на куплю-продажу, обеспечения различного
рода технологических операций;
• локальная вычислительная сеть (ЛВС) ПЭВМ с горизонтальным
распределением узлов типа "шина" на базе персонального ком-
пьютера со специализированной мощной ПЭВМ в качестве
файл-сервера;
• глобальная вычислительная сеть (ГВС) ЭВМ — совокупность
АРМ на базе ПЭВМ (как локальных, так и объединенных в ЛВС),
подключенных с использованием сети пакетной коммутации
Х.25 к главной машине, которая поддерживает централизован-
ную базу данных сети.
Функциональная модель БАКС, разработанная на основе методо-
логии IDEFO, тесно связана с соответствующей информационной мо-
делью системы.
На этапе информационного моделирования БАКС определяются
все возможные информационные зависимости между задачами и
подсистемами, выбирается необходимый перечень и объем данных, а
также рационализируется оптимальный состав и структура информа-
ционной базы системы с использованием современных средств и ме-
тодов организации баз данных.
189
Законодательство
Брокерские конторы
Регламент биржи
Правила ведения торгов
Маклер
Специалист
Информация о ЦБ
,Аналити
Заявки
Банки
Формы с жументов,
контракт
юв
веская обработка
Сделки,
котировки
I Биржевые
Архив Зоявки и Котир0вки
из региональных бирж
Биржевые
^контракты
Информация о ЦБ
/ Котировки ЦБ
Юридическое
оформление
сделки
Сделки
' Котировки
Информация о ЦБ
Администратор
Телекоммуникационные
средства связи
Телефоны
Модемы
Рис. 8. Функциональная структура БАКС
5
X
•е-
о
•о
о
«I
99
Z
о
а
5
g -Й CT ^< 1 ?i Z т: х Ы | ?i в Ч 3 П "D -Ч П 5i ^5 ж gig _ _ ??
l'\ ная) цена п м продажи i 9* i SO ы x , s § s 1-003 SO) J TD ~ x о 1 1 p трационнь с брокера ъЗ$ m g*g f ЗЦ-S i a.*0 g !l J! \ / ;a fb / i э
«I 1гя{ х< *' -°5 -i1 а §
s§ = о о I! -J. •— -5 s — I $ XT? о Si ^ | *l\
sis Sji (С ID •о -а n u e X ^ ' 1 III I liMl is§«- igj •й^ 1 3 з ii ,g ^ r "я о-Я4 S « ?5 ??
sSi, ^ s = а; ш i i ,.,* r 11 S 5E S »й f 1
Ь to 0) lie )- ё 5 | |S Si s^ § Ы « "X О ж зс з« 11 1 zS r'S »1 s? 1
Z S » g o\ r O\ n
3 ^ •f с ^11 ;3 X :fi if Ir 1 г «i ! = л * ? ТЭ О -п S Sl » sfi !| о •о
/ » S ^ z -8*3 _L Ял ta^iu / г g/ •s n

o/ / §1 J= ff S S tt ^ if - g g"
1 i 1 1 » ° о 1 I т: О ? ,J 1 1 1 Q аа >
g § « о "i 5 ? - -n— "3 о ^5 ж 0> — ^ v: n S n> S Э ° X ^ X I Ib S\ 1 4 ?ff ;*w i 0 Z 0. ._ | III i 0) U X Ы
d Ч i \ ь DJ X (ц -Ну П 5 t4 I Л
* S( М л i S x i 3o g J5 Си g» n о 3 S s
1 ^-^ -g? JaOJHtJX ^ 8° Ш s'si -24 fTv •"• S r ^зё •D и J i
??§? ^T=> -OT3 Заэ cb 11 3Si5i g Z3 T3 -?""> S \ 1 3 \ n
i I ? * о 1 о g * | * Z * 3 s e n n СЛСЛ 3i «• ; 7^ "С 3 p fl „Z a « II Hl f X H (D S
o\s o\e О О ? * J3 •x. g D i, 3
l|l| 5 И 1 1 3 " T? M ^Я! z ;* в — $ 55 13 Ш U) n -gg 11 «1 3 ft ц) зе Ё S 1 1 •4 5 i i* 3 a -i sl * S I o\ *< i X "^i ^ ЭМИССИИ ^ С? Ц « ^ О О § § i i s
а *< 1 ч
S s
Процесс информационного моделирования проводится с исполь-
зованием методологии IDEF1X. Его цель — концептуально спроекти-
ровать базу данных в форме одной модели или нескольких локаль-
ных моделей функционального вида, которые относительно легко
могут быть наложены на любую систему управления базами данных.
Результатом моделирования в среде IDEF1X стала хорошо струк-
турно проработанная информационная модель БАКС (см. рис. 9).
Моделирование деятельности биржи было завершено разработ-
кой принципиальной технологической схемы ведения биржевых и
межбиржевых электронных торгов в предложенной программно-
технической среде (схема 25).
Подготовка заявок Подсистема "БРОКЕРСКАЯ КОНТОРА"
I >
>
Подготовка брокеров к торговой сессии Подсистема "БРОКЕР"
\ f
Подсистема "ТОРГИ"
"ЖЕГ1 II Тор™., информации || 1ДЯЛ.ИИ
Оперативно-информационное обеспечение торгов 1 Котировка и расчет курсов
Обеспечение связи
с внешним миром
Подсистема "СВЯЗЬ"
Финансово-
расчетные
операции
Подсистема
"КЛИРИНГ
Схема 25. Принципиальная технологическая схема
проведения компьютерных торгов в среде БАКС
В качестве технической основы БАКС авторы данного проекта предла-
гают использовать ПЭВМ типа IBM PC/AT 386 и выше, являющиеся базой
функционирования АРМ, и локальную вычислительную сеть типа Ethernet с
операционной системой Novell NetWare 3+ и выше с 16-битными платами,
а в качестве файл-сервера — ПЭВМ типа IBM PC/AT 486 и выше.
192
Это один из немногих заслуживающих внимание проектов автома-
тизации биржевых торгов.
Интересна разработка днепропетровской фирмы "Интер-Сервис-
Реестр", которая разработала систему, являющуюся информационной
базой электронного обращения ценных бумаг, перемещающихся меж-
ду банком, торговцем ценными бумагами и инвестиционными фонда-
ми. Сама фирма-разработчик в этой компании выступает в качестве
независимого регистратора, учитывающего в реальном времени права
акционеров и сделки с ценными бумагами. Правовое обеспечение
системы опирается на нормативные документы и законодательные
акты Украины. Система защиты информации создана в соответствии
с требованиями нью-йоркского отделения Chase Manhatten Bank.
С программно-технологической стороны система реализована в соот-
ветствии с моделью взаимодействия открытых систем (технологией
клиент-сервер). Такая организация системы позволяет в случае необ-
ходимости сравнительно легко включать или исключать отдельные
звенья.
Донецкий депозитарный центр "Ваш капитал" создал программно-
технологический комплекс (ПТК) "Депозитарий", разработанный АО
"Диком". В соответствии с указом Президента, если акционеров более
500, их учет передается независимому регистратору. Они также могут
использовать этот ПТК. За три года существования "Депозитария"
совершено более 50 инсталляций.
Аналогичная по назначению система "Гелла-реестр" предложена
одноименной киевской фирмой. Система является Windows-прило-
жением, построенным на базе СУБД Access. Для практической работы
финансового аналитика та же фирма предназначает инструмент "Гел-
ла-облигации", выполненный в виде надстройки к программе управле-
ния электронными таблицами Excel. Система позволяет учитывать и
анализировать различные финансовые обязательства, рассчитывать
несколько десятков параметров по каждому из них, вести многова-
лютный учет.
В АО "Обрий Капитал" создана информационная система "Obriy
Web", абоненты которой могут осуществлять оперативную экспертизу
и сертификацию своих инвестиционных проектов, информировать
потенциальных инвесторов о своих проектах, получать систематизиро-
ванные сведения о международной инвестиционной деятельности.
139-247
193
§ 19. ФИНАНСОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ
НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ
Строгого определения понятия "финансовый посредник" законо-
дательство Украины не содержит. На наш взгляд, логико-экономичес-
кая характеристика данного понятия позволяет сказать, что финансо-
вый посредник — это хозяйствующий субъект, перераспределяю-
щий финансовые ресурсы путем проведения операций с ценными бу-
магами. К таким субъектам относятся инвестиционная компания, инве-
стиционный фонд, доверительное общество (траст), брокерская
контора (схема 26).
Банки Финансовые посредники Страховые компании

Инвестиционные компании Инвестиционные фонды
Схема 26. Финансовые посредники
В настоящее время в Украине работают более тысячи финансовых
посредников, которые занимаются фондовыми операциями. Функции
финансовых посредников определяются их ролью и местом в рефор-
мируемой экономике Украины и состоят в:
• преодолении неопределенности и незнания инвесторов относи-
тельно направления вложения своих средств;
• снижении финансовых рисков инвесторов в процессе инвести-
рования;
• эффективном управлении фондовыми ценностями.
Сейчас в Украине формируется широкая сеть финансовых посред-
ников, которые предоставляют услуги по размещению и функциони-
рованию ценных бумаг. Как показал анализ ситуации, на фондовом
рынке Украины идет двусторонний процесс: расширяется сфера
услуг и одновременно растет количество предприятий, которые могут
предоставлять эти виды услуг, а также деятельность с ценными бума-
гами (табл. 14).
194
Таблица 14
Типы финансовых посредников
и виды их деятельности на фондовом рынке
Тип финансовых посредников Виды деятельности с ценными или с приватизационными бумагами
Торговцы ценными бумагами А, Б, В, Г (Ж)
Инвестиционные фонды и взаимные фонды инвестиционных компаний А, Д (А)
Доверительные общества А, Б, В, Г, Е (А, Е, Ж)
Страховые компании (Ж)
Общества покупателей (Ж)
Банки А, Б, В, Г
Примечание. Обозначение видов деятельности с ценными бумагами: А —
коммерческая; Б — комиссионная; В — выпуск; Г — кон-
сультирование; Д — совместное инвестирование с помощью
эмиссии инвестиционных сертификатов; Е — представитель-
ская; Ж — посредническая.
Сформировавшийся в нашей экономике рынок услуг, предоставля-
емых финансовыми посредниками, в зависимости от видов их деятель-
ности с ценными бумагами можно разделить на два типа (табл. 15).
Таблица 15
Сравнительные черты рынков услуг с ценными бумагами,
предоставляемых финансовыми посредниками
Сравнительные черты Операции с "классическими ценными бумагами" Операции с приватизационными бумагами
Отличительные черты Чистая конкуренция Монополистическая конкуренция
Количество компаний Более 1000 (фирмы — торговцы ценными бумагами, банки, доверительные общества) Более 300 (лицензированные в ФГИ инвестиционные фонды и взаимные фонды инвестиционных компаний, доверительные общества, страховые компании)
Тип услуг Стандартизованный Дифференцированный
Контроль над ценой предоставляемых услуг Отсутствует Существует в очень ограниченной степени
Условия вступления в данную сферу бизнеса Весьма легкие с минимумом препятствий Сравнительно легкие
195
Первый тип в основных чертах приближается к модели чистой кон-
куренции. Операции на нем производятся большим количеством неза-
висимых фирм, которые предлагают идентичные ценные бумаги одних
и тех же эмитентов. Поэтому неценовая конкуренция, делающая упор
на различия в качестве услуг, рекламу или стимулирование сбыта, в
данном сегменте фондового рынка отсутствует. У финансового по-
средника нет возможности контролировать цены и продавать ценные
бумаги по завышенным ценам, так как его конкуренты в состоянии
оказать те же самые услуги дешевле.
Еще одна особенность данной модели связана с тем, что новые фир-
мы могут относительно свободно входить в эту сферу бизнеса, а уже
существующие — покидать ее. Как показывает практика, условия для
получения соответствующих лицензий Минфина не являются серьезным
препятствием. По крайней мере все, кто намеревался заняться этим ви-
дом деятельности, насколько известно, свое желание осуществили без
особых проблем. Технология финансового посредничества не требует и
специализированного оборудования, которое было бы трудно приобре-
сти или продать, если фирма намерена прекратить операции.
Второй тип рынка услуг финансовых посредников достаточно удачно
вписывается в рамки модели монополистической конкуренции, в которую
они вступают в ходе привлечения приватизационных средств населения.
Именно в этой сфере услуги по совместному инвестированию привлека-
емых приватизационных средств во многих случаях приобретают реаль-
ные (или мнимые) отличия. Отсюда — развертывание не только ценовой,
но и неценовой конкуренции, включающей агрессивную рекламу с ак-
центом на известность и стабильность учредителей, удобства в оформле-
нии "ваучеров" и т. п. Существенно более жесткими, чем в Минфине,
являются и условия получения лицензий Фонда госимущества, что явля-
ется еще одним признаком рынка монополистической конкуренции.
Различные типы рынков определяют и различную долго- и крат-
косрочную стратегию финансовых посредников и, соответственно, раз-
личные меры государственного регулирования. Так, в условиях моно-
полистической конкуренции затраты фирм на предоставление услуг
оказываются большими, чем это свойственно чистой конкуренции.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37